Guía de Fixed Income para el CFA Level I

Fixed Income pesa 11-14% (~22 preguntas). Es el topic técnicamente más denso del Level I y la base de gran parte del Level II.

Qué cubre

• Características de bonos: estructuras, covenants, opciones embebidas
• Emisión y mercados: primario, secundario, repos
• Valoración: precio con yield, spot rates, forward rates, matrix pricing
• Medidas de yield: YTM, current yield, yields de mercado monetario
• Riesgo de tasas: duration (Macaulay, modified, effective), convexity
• Riesgo de crédito: ratings, spreads, análisis fundamental
• Titulización: MBS, ABS, CDO y tramos

Los cálculos que definen el topic

• Precio de un bono con la BA II Plus (TVM o función BOND)
• Modified duration y estimación del cambio de precio: ΔP ≈ −MD × Δy
• Forward rates desde spot rates (y viceversa)
• Flat price, accrued interest y full price

Conceptos frecuentes

• Relación inversa precio-yield y por qué la convexity favorece al tenedor
• ¿Qué bonos tienen mayor duration? (mayor plazo, menor cupón, menor yield)
• Estructura de un MBS: prepayment risk, tramos PAC/support

Estrategia

Fixed Income castiga el estudio superficial: los conceptos se apilan (no entiendes duration sin entender precio-yield). Estúdialo en bloques consecutivos, no fragmentado. Y practica la mecánica de calculadora: la función BOND de la BA II Plus ahorra un tiempo valioso el día del examen.