Glosario del CFA Level I
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45 términos que aparecen una y otra vez en el examen, agrupados por topic. Los encabezados van en inglés porque así llegan en el enunciado: el examen CFA se rinde íntegramente en ese idioma. La traducción está para anclar el concepto, no para reemplazarlo — quien memoriza solo el término en español pierde segundos traduciendo cada pregunta.
Ethical & Professional Standards
17% del examen · 4 términos
- Standards of Professional ConductNormas de conducta profesional
- Las siete normas que desarrollan el Code of Ethics en obligaciones concretas: integridad de los mercados, deberes con clientes y empleadores, análisis y recomendaciones, conflictos de interés y responsabilidades como candidato o miembro. Casi todas las preguntas de ethics se resuelven identificando cuál de las siete está en juego.
- Material Nonpublic InformationInformación material no pública
- Información que un inversionista razonable consideraría relevante para decidir y que aún no se ha difundido al mercado. Poseerla obliga a abstenerse de operar y a no comunicarla, salvo que se logre su divulgación pública.
- Mosaic TheoryTeoría del mosaico
- Un analista puede combinar información pública con información no pública no material y llegar a una conclusión de inversión sin violar la norma, aunque esa conclusión sea valiosa. La clave es que ninguna pieza no pública sea material por sí sola.
- Fiduciary DutyDeber fiduciario
- Obligación de actuar en beneficio del cliente por sobre el interés propio o del empleador, con el cuidado y la lealtad que corresponden a quien administra bienes ajenos.
Quantitative Methods
9% del examen · 6 términos
- Time Value of MoneyValor del dinero en el tiempo
- Principio de que un peso hoy vale más que un peso mañana, porque puede invertirse. Formaliza el descuento y la capitalización, y es la base de casi todo cálculo del curriculum.
- Effective Annual RateTasa efectiva anual
- Tasa que incorpora el efecto de la capitalización dentro del año: EAR = (1 + tasa periódica)^m − 1. Es la única forma correcta de comparar dos instrumentos con frecuencias de capitalización distintas.
- Internal Rate of ReturnTasa interna de retorno
- Tasa de descuento que hace cero el valor presente neto de un flujo de caja. Mide rentabilidad implícita, pero supone reinversión a esa misma tasa y puede tener múltiples soluciones con flujos que cambian de signo.
- Standard DeviationDesviación estándar
- Raíz cuadrada de la varianza: mide la dispersión de una serie respecto de su media, en las mismas unidades que los datos. En finanzas se usa como proxy de riesgo total.
- p-valueValor p
- Probabilidad de observar un estadístico al menos tan extremo como el obtenido, si la hipótesis nula fuera cierta. Se rechaza la nula cuando el valor p es menor que el nivel de significancia elegido.
- Central Limit TheoremTeorema central del límite
- Con muestras suficientemente grandes, la distribución de la media muestral tiende a la normal sin importar la distribución de la población. Es lo que permite construir intervalos de confianza sobre datos que no son normales.
Economics
9% del examen · 4 términos
- Elasticity of DemandElasticidad de la demanda
- Cambio porcentual en la cantidad demandada ante un cambio porcentual en el precio. Determina si una subida de precio aumenta o reduce el ingreso total del vendedor.
- Gross Domestic ProductProducto interno bruto
- Valor de mercado de los bienes y servicios finales producidos dentro de un país en un período. El PIB real descuenta la inflación y es el que se usa para medir crecimiento.
- Purchasing Power ParityParidad del poder adquisitivo
- Relación teórica según la cual el tipo de cambio se ajusta hasta igualar el poder de compra entre dos monedas. En su versión relativa, la moneda del país con mayor inflación se deprecia.
- Fiscal PolicyPolítica fiscal
- Uso del gasto público y los impuestos para influir en la demanda agregada. Se distingue de la política monetaria, que opera vía tasas de interés y cantidad de dinero.
Financial Statement Analysis
13% del examen · 5 términos
- Accrual AccountingContabilidad de devengo
- Reconocer ingresos y gastos cuando se generan, no cuando se cobran o pagan. Es la razón por la que una empresa puede reportar utilidad y aun así quedarse sin caja.
- LIFO ReserveReserva LIFO
- Diferencia entre el inventario valorizado a FIFO y a LIFO. Permite convertir estados financieros LIFO a FIFO para comparar empresas, algo que el examen pide con frecuencia.
- Deferred Tax LiabilityPasivo por impuesto diferido
- Impuesto que se pagará en el futuro por diferencias temporales entre el resultado contable y el tributario, típicamente por depreciación acelerada con fines fiscales.
- Free Cash Flow to the FirmFlujo de caja libre para la firma
- Caja disponible para todos los proveedores de capital, deuda y patrimonio, después de gastos operativos, impuestos e inversión en capital de trabajo y activo fijo.
- GoodwillPlusvalía o menor valor
- Exceso del precio pagado en una adquisición sobre el valor razonable de los activos netos identificables. No se amortiza: se somete a test de deterioro.
Corporate Issuers
8% del examen · 4 términos
- Weighted Average Cost of CapitalCosto promedio ponderado del capital
- Costo de financiamiento de la empresa ponderado por la proporción de deuda y patrimonio a valores de mercado, con el costo de la deuda después de impuestos. Es la tasa de descuento para proyectos de riesgo similar al de la empresa.
- Operating LeverageApalancamiento operativo
- Sensibilidad del resultado operativo ante cambios en las ventas, derivada del peso de los costos fijos. Más costos fijos implica más apalancamiento operativo y más volatilidad de utilidades.
- Net Present ValueValor presente neto
- Suma de los flujos de un proyecto descontados al costo de capital, menos la inversión inicial. Cuando NPV e IRR entregan rankings distintos entre proyectos mutuamente excluyentes, manda el NPV.
- Working CapitalCapital de trabajo
- Diferencia entre activos y pasivos corrientes. Su gestión determina cuánta caja queda inmovilizada en inventarios y cuentas por cobrar.
Equity Investments
12% del examen · 4 términos
- Price-to-Earnings RatioRazón precio-utilidad
- Precio de la acción dividido por la utilidad por acción. El trailing usa utilidades pasadas y el forward, esperadas; comparar uno con otro entre empresas es un error clásico del examen.
- Dividend Discount ModelModelo de descuento de dividendos
- Valoriza una acción como el valor presente de sus dividendos futuros. En su versión de Gordon supone crecimiento constante y exige que la tasa de descuento sea mayor que ese crecimiento.
- Market EfficiencyEficiencia de mercado
- Grado en que los precios incorporan la información disponible. La forma débil incluye precios históricos; la semifuerte, toda la información pública; la fuerte, además la privada.
- Free FloatCapital flotante
- Porción de las acciones efectivamente disponible para transarse en el mercado. Los índices ponderados por capitalización suelen ajustarse por free float en lugar de usar el total de acciones.
Fixed Income
12% del examen · 5 términos
- Yield to MaturityTasa interna de retorno al vencimiento
- Tasa que iguala el valor presente de los flujos del bono con su precio. Supone mantener el bono hasta el vencimiento y reinvertir los cupones a esa misma tasa.
- DurationDuración
- Sensibilidad del precio de un bono ante cambios en la tasa de interés. La modificada estima el cambio porcentual de precio ante un movimiento de 1% en el rendimiento.
- ConvexityConvexidad
- Curvatura de la relación precio-rendimiento. Corrige el error de la duración ante movimientos grandes de tasa: la duración sola subestima la subida de precio y sobreestima la caída.
- Credit SpreadSpread de crédito
- Diferencia de rendimiento entre un bono corporativo y un bono soberano comparable. Compensa el riesgo de default y el de liquidez, y se amplía cuando el mercado percibe más riesgo.
- Callable BondBono rescatable
- Bono que el emisor puede recomprar antes del vencimiento. La opción favorece al emisor, así que el bono vale menos que uno idéntico sin opción y exhibe convexidad negativa a tasas bajas.
Derivatives
7% del examen · 4 términos
- Forward ContractContrato forward
- Acuerdo privado para comprar o vender un activo en una fecha futura a un precio pactado hoy. No se transa en bolsa, así que conlleva riesgo de contraparte.
- Futures ContractContrato de futuros
- Equivalente estandarizado del forward, transado en bolsa y con liquidación diaria de márgenes. La cámara de compensación elimina en la práctica el riesgo de contraparte.
- Put-Call ParityParidad put-call
- Relación que liga los precios de una call y una put europeas con el mismo subyacente, strike y vencimiento. Si se rompe, existe arbitraje, y el examen la usa para despejar cualquiera de los cuatro componentes.
- Intrinsic ValueValor intrínseco
- Parte del precio de una opción que se realizaría al ejercerla de inmediato. El resto es valor tiempo, que decae hasta desaparecer al vencimiento.
Alternative Investments
7% del examen · 4 términos
- Hedge FundFondo de cobertura
- Vehículo de inversión privado con mandato flexible: puede usar apalancamiento, venta corta y derivados. Cobra comisión de administración más comisión de éxito sobre las ganancias.
- Private EquityCapital privado
- Inversión en empresas que no cotizan en bolsa, típicamente vía compras apalancadas o capital de riesgo, con horizontes largos y baja liquidez.
- Carried InterestParticipación en las ganancias
- Porción de las utilidades del fondo que recibe el administrador, habitualmente sujeta a superar un retorno mínimo o hurdle rate antes de devengarse.
- REITFondo de inversión inmobiliaria
- Vehículo que invierte en inmuebles o hipotecas y cotiza en bolsa. Ofrece exposición a real estate con liquidez de acción, a cambio de correlacionar más con el mercado accionario que la propiedad directa.
Portfolio Management
6% del examen · 5 términos
- Capital Asset Pricing ModelModelo de valoración de activos de capital
- Relaciona el retorno esperado de un activo con su riesgo sistemático: retorno esperado = tasa libre de riesgo + beta × prima de mercado. Solo remunera el riesgo que no se puede diversificar.
- BetaBeta
- Medida de riesgo sistemático: cuánto se mueve un activo respecto del mercado. Un beta mayor que uno implica amplificar los movimientos del mercado en ambas direcciones.
- Efficient FrontierFrontera eficiente
- Conjunto de portafolios que ofrecen el máximo retorno esperado para cada nivel de riesgo. Ningún portafolio bajo la frontera es racionalmente preferible.
- Investment Policy StatementDeclaración de política de inversión
- Documento que fija objetivos de retorno y riesgo del cliente junto con sus restricciones: horizonte, liquidez, impuestos, marco legal y circunstancias particulares.
Los topics y sus pesos corresponden al curriculum oficial publicado por CFA Institute. Las definiciones son material de estudio propio y no reemplazan al curriculum oficial.
Aprende el vocabulario donde se usa
Preguntas en inglés con justificación bilingüe EN/ES: el término se fija cuando aparece dentro de un enunciado, no en una lista.
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