Guía de Derivatives para el CFA Level I

Derivatives pesa 5-8% (~12 preguntas). En Level I es mayormente conceptual: entender instrumentos y principios de no-arbitraje, con cálculos simples.

Qué cubre

• Forwards y futures: diferencias, mark-to-market, precio forward
• Swaps: interest rate swaps como serie de forwards
• Opciones: calls, puts, payoffs, valor intrínseco vs temporal
• Pricing por no-arbitraje: costo de carry, put-call parity
• Binomial de un período (introducción)

Los conceptos estrella

• Put-call parity: c + PV(X) = p + S — y detectar arbitraje cuando no se cumple
• Payoff y profit de posiciones simples (long call, short put, covered call, protective put)
• Forward price = S × (1+r)^T ajustado por costos y beneficios del subyacente
• Moneyness: ITM, ATM, OTM
• Futures vs forwards: quién asume riesgo de contraparte

Errores comunes

• Confundir payoff (en expiración) con profit (payoff menos prima)
• Olvidar el valor temporal: una opción OTM no vale cero antes de expirar
• Signos en put-call parity al despejar la variable que falta

Estrategia

Es un topic corto y de alto retorno: con 15-20 horas bien invertidas se llega a 80%+ de accuracy. Dibuja los diagramas de payoff hasta hacerlos de memoria y practica put-call parity en todas sus variantes (despejando cada término). Los conceptos que aprendas aquí son la base directa del Level II.